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Data pubblicazione: 09/05/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
19430,463 mln.

Prezzo azioni ordinarie
2,36 EURO

Capitalizzazione
45.894,75 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Il Gruppo Intesa Sanpaolo è uno dei principali gruppi bancari in Europa ed il maggior gruppo bancario in Italia con 11,8 mln di clienti e circa 3.800 filiali, leader nelle attività finanziarie per famiglie e imprese. Ha una presenza internazionale strategica, con 7,2 mln di clienti e circa 1.000 sportelli, ed è tra i principali gruppi bancari nei mercati del Centro-Est Europa e nel Medio Oriente e Nord Africa.

Andamento titolo

Le azioni Intesa SanPaolo fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Intesa SanPaolo mostra una rischiosità superiore a quella del mercato (beta maggiore di 1) dovuta alla presenza nel settore finanziario e alla dipendenza dei ricavi dall'andamento dei mercati finanziari.
Negli ultimi 3 anni il titolo Intesa SanPaolo ha registrato una performance del -21,3% contro il +5% dell'indice FTSE Mib: dopo una fase negativa, continuata per tutta la seconda metà del 2018, il titolo ha avuto una parziale ripresa tra gennaio e aprile 2019 e, dopo una correzione a maggio, è tornato a crescere con regolarità da giugno 2019 a febbraio 2020. Lo scoppio della pandemia ha portato le quotazioni sui minimi di periodo in poco più di un mese ed il recupero dei successivi quattro mesi è in buona parte svanito a partire da agosto dello stesso anno; solo da novembre è iniziato un trend rialzista piuttosto regolare che sembra tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Margine di Interesse7.613,00-6,827.094,009,987.802,00
Margine di Intermediazione17.846,000,9218.011,003,3018.606,00
Risultato di Gestione7.561,003,237.805,00-2,587.604,00
% sul margine di intermed.42,37----43,33----40,87
Risultato Ante Imposte5.458,005,095.736,00-41,703.344,00
% sul margine di intermed.30,58----31,85----17,97
Utile di Esercizio4.072,002,464.172,00-21,263.285,00
% sul margine di intermed.22,82----23,16----17,66
Totale Attivo787.721,003,60816.102,0022,851.002.614,00
Patrimonio Netto54.431,003,2856.215,0017,9866.321,00
ROE7,48----7,42----4,95
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Intesa SanPaolo ha mostrato (grazie anche all'integrazione di Ubi Banca) una crescita del Margine di interesse del 2,5% mentre il Margine di Intermediazione è aumentato del 18,2% a 21,95 miliardi; sostanzialmente stabile il risultato di gestione a 7,6 miliardi (+0,6%) mentre il risultato netto è sceso del 19,3% a quota 3,29 miliardi. La redditività del capitale (ROE) è peggiorata di 2,5 punti passando dal 7,5% al 5%.

Ultimi Sviluppi : nel primo trimestre 2021 il margine di interesse ha raggiunto i 2009 milioni (+15% sui primi 3 mesi del 2020) mentre i proventi operativi sono cresciuti del 13,5% a 5605 milioni, il risultato di gestione è salito dell'8,2% a 2992 milioni mentre l'utile netto è aumentato del 31,7% a 1,52 miliardi.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Intesa Sanpaolo14,010,711,51%
Ing Groep16,970,771,11%
Credit Agricole13,940,586,22%
Bnp Paribas9,690,612,03%

Commento : nel raffronto tra le principali banche europee Intesa SanPaolo risulta tra le più care sia sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) che se si considera il multiplo Price/Earnings; il rendimento da dividendi, prossimo all'1,5%, è tra i meno generosi delle aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : sinergie dalla fusione con Ubi Banca

Rischi : aumento dello spread e del rischio Italia

Ultime News

29/07/2022 - Intesa Sanpaolo: utile semestrale in calo a 2354 milioni

Proventi operativi stabili e costi sotto controllo per Intesa Sanpaolo nel primo semestre dell'anno ma l'aumento degli accantonamenti su crediti porta in negativo il confronto a livello di utile netto. Nel dettaglio il margine di interesse cresce dello 0,8% a 4047 milioni di Euro mentre i proventi operativi diminuiscono dello 0,3% a 10756 milioni, spinti dal buon andamento dei proventi finanziari ... continua »

06/05/2022 - Intesa Sanpaolo: utile in calo nel primo trimestre

Il forte incremento delle rettifiche su crediti dovuto al conflitto tra Russia e Ucraina impatta negativamente sui conti di Intesa Sanpaolo che chiude il primo trimestre con una flessione di oltre il 30% dell'utile netto. Nel dettaglio il margine di interesse ammonta a 1956 milioni (-2,8% sui primi 3 mesi del 2021) mentre i proventi operativi diminuiscono del 3,8% a 5414 milioni, penalizzate dal c... continua »

04/02/2022 - Intesa Sanpaolo: risultati 2021 e piano 2022-25

Intesa Sanpaolo chiude il 2021 con un utile in crescita, grazie al buon andamento dei ricavi, al controllo dei costi e alla flessione degli accantonamenti su crediti Il bilancio chiuso al 31-12, evidenzia un margine di interesse in calo del 4,6% a 7,9 miliardi di Euro mentre le commissioni passano da 8,73 a 9,54 miliardi (+9,3%); i proventi operativi aumentano dell'1,9% a 20,8 miliardi. Scendono i... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo del dividend discount model e dell'excess return si sono ipotizzati:
- una crescita delle attività che passa dal -0,5% nel 2021 al 2% di lungo periodo;
- una crescita delle commissioni al 15% nel 2021 e 2% a partire dal 2022;
- una riduzione del cost/income ratio dal 63,5% del 2021 al 60% di lungo periodo;
Infine si prevedono un tax rate stabile al 27,5% ed un payout all'80%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 2,7 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,1 Euro per ogni punto in meno (in più) del cost income ratio come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Intesa Sanpaolo in formato PDF

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NOTE METODOLOGICHE

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.