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Data pubblicazione: 12/12/2021

Dati Societari

Azioni in circolazione
1000,000 mln.

Prezzo azioni ordinarie
5,97 EURO

Capitalizzazione
5.970,00 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Pirelli è tra i principali produttori mondiali di pneumatici e fornitore di servizi accessori, specializzato esclusivamente sul mercato Consumer (pneumatici per Auto e Moto), con un marchio globalmente riconosciuto e un posizionamento distintivo per quanto riguarda i pneumatici High Value, prodotti realizzati per raggiungere i massimi livelli in termini di prestazioni, sicurezza, silenziosità e aderenza al manto stradale e caratterizzati da un?elevata componente tecnologica e/o di personalizzazione. I prodotti High Value comprendono le seguenti categorie: Prestige, New Premium, Specialties, Super Specialties e Premium Moto.

Andamento titolo

Le azioni Pirelli fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Pirelli mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la buona diversificazione geografica dei ricavi.
Negli ultimi 3 anni il titolo Pirelli ha registrato una performance del 6,3% rispetto al +45,3% dell'indice FTSE Mib. Il titolo ha toccato un massimo di periodo ad aprile 2019 a cui è seguito un trend calante proseguito per circa un anno fino ai minimi di aprile 2020. La successiva ripresa è stata piuttosto lenta e incerta, con un minimo a luglio dello stesso anno ed un chiaro inizio di un trend crescente solo a partire da novembre; in linea con il mercato la performance degli ultimi 12 mesi.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2018var %2019var %2020
Totale Ricavi5.677,682,325.809,36-20,674.608,44
Margine Operativo Lordo1.138,8513,521.292,83-41,70753,68
Ebitda margin20,06----22,25----16,35
Risultato Operativo703,065,65742,74-70,50219,14
Ebit Margin12,38----12,79----4,76
Risultato Ante Imposte495,3425,62622,26-90,7857,37
Ebt Margin8,72----10,71----1,24
Risultato Netto442,373,46457,70-90,6842,67
E-Margin7,79----7,88----0,93
PFN (Cassa)3.180,1310,293.507,23-7,103.258,38
Patrimonio Netto4.550,936,064.826,63-5,694.551,85
Capitale Investito7.955,377,318.536,86-5,658.054,16
ROE9,72----9,48----0,94
ROI9,09----8,91----2,81
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2018-2020 Pirelli ha registrato una diminuzione del fatturato del 18,8% mentre l'Ebitda è passato da 1138,8 a 753,7 milioni di Euro (-33,8%), con una flessione di 3,7 punti della marginalità, più che dimezzato il risultato operativo a 219,1 milioni (-68,8%) mentre il risultato netto è passato da 442,4 milioni a 42,7 milioni di Euro (-90,4%). Gli indicatori di redditività vedono il ROI in calo di 6,3 punti al 2,8% mentre il ROE è passato dal 9,7% allo 0,9%. In crescita infine l'indebitamento finanziario netto a 3258,4 milioni con un rapporto debt to equity passato da 0,70 a 0,72.

Ultimi Sviluppi : nei primi 9 mesi del 2021 i ricavi sono aumentati del 28,6% a 3979,3 milioni di euro, l?Ebitda adjusted è stato pari a 894 milioni (+54,9%), il risultato operativo adjusted è più che raddoppiato a 598,8 milioni ed il risultato netto si è attestato a 236,2 milioni da -17,8 milioni dei primi 9 mesi del 2020. In crescita l?indebitamento finanziario netto, risultato pari a 3714,9 milioni di euro dai 3258,4 milioni di fine 2020.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Pirellin.s.1,341,34%
Continentalneg1,550%
Michelin40,062,001,62%

Commento : nel raffronto coi principali produttori mondiali di pneumatici, Pirelli risulta la società più a buon mercato sulla base del rapporto Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile) mentre non è significativo il Price/Earnings (Prezzo/Utili); piuttosto contenuto il dividend yield, poco sopra quota 1% e nella fascia intermedia delle aziende incluse nel campione.

Plus e Minus

Opportunità : sviluppo nei segmenti premium a maggiore marginalità

Rischi : incremento dei prezzi delle materie prime

Ultime News

05/08/2022 - Pirelli: crescita a due cifre per ricavi e margini operativi

Pirelli chiude i primi sei mesi dell'anno con una crescita sostenuta di tutte le principali voci di conto economico e rivede al rialzo i target per l'intero esercizio. Nel primo semestre i ricavi sono aumentati del 24,6% a 3197 milioni di euro, l'Ebitda adjusted è stato pari a 695,3 milioni (+21,2%), il risultato operativo adjusted è salito del 27,6% a 481,6 milioni ed il risultato netto è passato... continua »

11/05/2022 - Pirelli: ricavi e margini in forte crescita nel primo trimestre

Pirelli chiude i primi tre mesi dell'anno con le principali voci di conto economico in decisa ripresa sullo stesso periodo dell'anno precedente ma rivede al ribasso i target sulla marginalità per l'esercizio in corso. I ricavi sono aumentati del 22,2% a 1521,1 milioni di euro, l'Ebitda adjusted è stato pari a 333,1 milioni (+25%), il risultato operativo adjusted è salito del 35,4% a 228,5 milioni ... continua »

12/11/2021 - Pirelli: risultati in miglioramento, rivisti al rialzo i target 2021

Pirelli chiude i primi nove mesi dell'anno con una crescita a due cifre delle principali voci di conto economico e rivede al rialzo gli obiettivi per il 2021. Nel periodo gennaio-settembre i ricavi sono aumentati del 28,6% a 3979,3 milioni di euro, l'Ebitda adjusted è stato pari a 894 milioni (+54,9%), il risultato operativo adjusted è più che raddoppiato a 598,8 milioni ed il risultato netto si è... continua »

Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 18,5% del 2021 al 2% di lungo periodo;
- margini in crescita dal 20% del 2021 al 22,5% del 2024 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 10,1%.
Infine si prevedono: un tax rate al 26,5% ed un payout in crescita fino al 64%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 6,23 Euro che tende a crescere (ridursi) di 0,7 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Pirelli in formato PDF

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RATING STOCK

I giudizi di "Strong Buy", "Buy", "Hold", "Reduce" e "Sell" si basano sul rapporto tra Valore risultante dall'analisi (V) e Prezzo di mercato del titolo (P) alla dalla data di valutazione (indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione). I rating azionari e le valutazioni sono emessi in termini assoluti, non relativi alla performance del mercato.

Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.