Eni — analisi del aprile 2024
Dopo un triennio con buone performance, Eni sembra avere ancora spazi di crescita, sostenuta da multipli contenuti e dalla possibilità di espandere la produzione grazie a nuove scoperte.
Profilo societario
Eni è una società attiva nel settore energetico, con focus su produzione, esplorazione e promozione di idrocarburi. L'azienda si occupa inoltre di fornire e commercializzare gas naturale, gas naturale liquefatto (GNL), energia elettrica, e di raffinare e distribuire prodotti petroliferi. Tra le sue attività figurano anche la produzione e vendita di prodotti petrolchimici, materie plastiche ed elastomeri, oltre al commercio di materie prime.
Andamento del titolo
- Eni
- Indice Ftse Mib
| Serie | Prima rilevazione | Ultima rilevazione | Variazione |
|---|---|---|---|
| Eni | 100,0 7 mag 2021 | 147,9 26 apr 2024 | +47,9% |
| Indice Ftse Mib | 100,0 7 mag 2021 | 139,2 26 apr 2024 | +39,2% |
I tre anni che precedono l'analisi, settimana per settimana: titolo e indice di riferimento a base 100 alla prima rilevazione.
Le azioni Eni fanno parte del paniere FTSE Mib e rientrano nel segmento Blue Chips. Eni mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1) riflettendo la buona diversificazione geografica delle attività. Negli ultimi 3 anni il titolo Eni ha registrato una performance del 47,9% superiore al +39,2% dell'indice FTSE Mib: il titolo ha avuto un trend crescente fino ai massimi di giugno 2022. La successiva correzione (luglio-settembre 2022) è stata pienamente recuperata nei mesi successivi con nuovi massimi a febbraio 2023; dopo una nuova correzione nella primavera del 2023 il titolo ha ripreso a salire a giugno con nuovi a settembre ed ottobre dello stesso anno e, più di recente, ad aprile 2024.
Dati finanziari
| Voci di bilancio | 2021 | Var. % | 2022 | Var. % | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| Totale ricavi | 77.771,00 | +71,9% | 133.687,00 | −29,1% | 94.816,00 |
| Margine operativo lordo | 19.958,00 | +32,5% | 26.454,00 | −31,7% | 18.073,00 |
| Ebitda margin % | 25,66 | 19,79 | 19,06 | ||
| Risultato operativo | 12.341,00 | +41,9% | 17.510,00 | −52,8% | 8.257,00 |
| Ebit margin % | 15,87 | 13,10 | 8,71 | ||
| Risultato ante imposte | 10.685,00 | +106,4% | 22.049,00 | −53,6% | 10.228,00 |
| Ebt margin % | 13,74 | 16,49 | 10,79 | ||
| Risultato netto | 5.840,00 | +139,1% | 13.961,00 | −65,2% | 4.860,00 |
| E-Margin % | 7,51 | 10,44 | 5,13 | ||
| PFN (cassa) | 14.324,00 | −16,4% | 11.977,00 | +35,6% | 16.235,00 |
| Patrimonio netto | 44.519,00 | +24,1% | 55.230,00 | −2,9% | 53.644,00 |
| Capitale investito | 59.662,00 | +14,0% | 67.993,00 | +3,9% | 70.627,00 |
| ROE % | 13,12 | 25,28 | 9,06 | ||
| ROI % | 20,97 | 26,05 | 11,82 |
Valori in milioni di €; margini e rendimenti in percentuale.
Commento ai dati di bilancio
Nel triennio 2021-2023 Eni ha registrato una crescita dei ricavi del 21,9% mentre il margine operativo lordo è diminuito del 9,4% a 18,1 miliardi in presenza di una flessione della marginalità di 6,6 punti percentuale. Il risultato operativo è passato da 12,3 a 8,3 miliardi (-33,1%) mentre l'utile netto è sceso di circa un miliardo a 4,86 miliardi. La redditività del capitale è peggiorata sia a livello di ROE, passato dal 13,1% al 9,1%, che di ROI sceso di oltre 9 punti all'11,8%. In aumento a 16,2 miliardi l'indebitamento finanziario netto con il debt to equity passato da 0,32 a 0,30.
Ultimi sviluppi
Nel primo trimestre 2024 i ricavi sono stati pari a 22,9 miliardi di Euro (-16% sullo stesso periodo dell'anno precedente) mentre l'utile operativo è passato da 4641 a 3027 milioni (-35% sul I trimestre 2023); il risultato netto adjusted è sceso infine da 2926 a 1598 milioni (1211 milioni il risultato netto di competenza dai 2388 milioni del I trimestre 2023). Dal punto di vista patrimoniale, l'indebitamento finanziario netto è salito a 18296 milioni di euro dai 16235 milioni di fine 2023.
Comparables
| Azienda | P/E | P/BV | Dividend yield % |
|---|---|---|---|
| Eni | 10,80 | 0,97 | 6,16% |
| Totalenergies | 8,38 | 1,54 | 4,33% |
| Repsol | 5,66 | 0,68 | 6,11% |
| Exxon Mobil | 13,00 | 2,29 | 3,12% |
Tra le principali aziende operanti nel settore dell'estrazione di idrocarburi Eni è nella media sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) mentre è tra quelle più a buon mercato se si considera il Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile); buono il rendimento da dividendi, superiore al 6% ed il più elevato tra le aziende incluse nel campione.
Opportunità
Nuove scoperte di giacimenti, ambito in cui la società ha un eccellente track record
Rischi
Diminuzione dei prezzi delle materie prime energetiche
Ultime news
-
Eni: utile dimezzato nel primo trimestre
Ricavi e margini operativi in calo per Eni nel primo trimestre che risente soprattutto della flessione del prezzo del gas naturale. Nel dettaglio i ricavi al 31-03 ammontano a 22,9 miliardi di Euro (-16% sullo stesso periodo dell'anno precedente) mentre l'utile operativo adjusted passa da 4641 a 3027 milioni (-35% sul I trimestre 2023); il risultat…
-
Eni: ricavi e utile in contrazione nel 2023
La normalizzazione dei prezzi degli idrocarburi impatta sui conti di Eni che chiude il 2023 con una flessione a due cifre di tutte le principali voci di conto economico. Nel dettaglio i ricavi dell'esercizio sono passati da 133,4 a 94,9 miliardi (-29%), il margine operativo lordo è sceso a 18,1 miliardi (-31,7%), il risultato operativo è passato da…
-
Eni: ricavi e utile in calo
La diminuzione dei prezzi degli idrocarburi impatta sui conti di Eni che resta però positiva sull'evoluzione dello scenario e rivede al rialzo la guidance per l'intero esercizio. I ricavi del periodo gennaio-settembre ammontano a 69,1 miliardi di Euro (-32%) mentre l'utile operativo passa da 17933 a 7401 milioni (11036 milioni nella versione adjust…
Ipotesi di valutazione e sensitivity
Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi negativa nel 2024 (-3,5%) e 2025 (-2%) che si stabilizza allo 0,5% nel lungo periodo;
- un Ebitda margin in calo fino al 20,5% del 2026 e seguenti;
- un ROI di lungo periodo del 13%
Infine si prevedono un tax rate stabile al 50% ed un costo del debito medio del 4,5%. I risultati del modello convergono su un valore per azione di circa 17,4 Euro che tende a crescere (ridursi) di 1,8 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.
Tutte le analisi su Eni
19 analisi dal 5 aprile 2007, una per ogni volta che siamo tornati sul titolo.