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Data pubblicazione: 27/02/2022

Dati Societari

Azioni in circolazione
183,843 mln.

Prezzo azioni ordinarie
190,45 EURO

Capitalizzazione
35.012,90 mln. EURO

* Dati riferiti alla data di pubblicazione

Autore: Claudio Guerrini

Pagella
Redditività
Solidità
Crescita
Rischio
Rating
Hold
Profilo Societario

Ferrari è uno dei marchi leader nel settore del lusso a livello globale, specializzato nell'ideazione, progettazione, produzione e vendita delle autovetture sportive di lusso ad elevate prestazioni più conosciute al mondo. Il marchio Ferrari è sinonimo di lusso, esclusività, innovazione, straordinarie performance sportive, oltre che del patrimonio ingegneristico e del design italiano. Il nome Ferrari, la sua storia e l'immagine di cui godono le proprie auto sono immediatamente associa ti al suo team di Formula 1, Scuderia Ferrari, la squadra che può vantare più successi nella storia della Formula 1.

Andamento titolo

Le azioni Ferrari fanno parte del paniere Ftse Mib e rientrano nel segmento Blue Chips.
Ferrari mostra una rischiosità inferiore alla media del mercato (beta minore di 1), indice della bassa correlazione dei ricavi all'andamento del ciclo economico tipica dei settori "luxury".
Negli ultimi 3 anni il titolo Ferrari ha registrato una performance positiva (+66,6%) nettamente migliore del +25,8% dell'indice Ftse Mib: il trend è stato positivo fino ai massimi di febbraio 2020, seguito da una brusca correzione, causa crisi pandemica ed un ritorno alla crescita già da aprile con nuovi massimi a dicembre dello stesso anno. Il 2021 si è aperto con una correzione durata oltre due mesi e seguita da una fase laterale prolungata; solo da ottobre è stato possibile superare i precedenti massimi con un picco a metà novembre. Da allora è iniziata una correzione piuttosto ampia che sembra tuttora in corso.

Dati Finanziari
Voci di bilancio2019var %2020var %2021
Totale Ricavi3.766,62-8,153.459,7923,444.270,89
Margine Operativo Lordo1.265,87-10,091.138,1233,961.524,58
Ebitda margin33,61----32,90----35,70
Risultato Operativo913,92-22,15711,4850,191.068,59
Ebit Margin24,26----20,56----25,02
Risultato Ante Imposte875,36-23,80667,0456,251.042,23
Ebt Margin23,24----19,28----24,40
Risultato Netto698,71-12,86608,8836,83833,14
E-Margin18,55----17,60----19,51
PFN (Cassa)1.192,0014,351.363,00-5,651.286,00
Patrimonio Netto1.487,2920,301.789,2023,602.211,42
Capitale Investito2.767,4016,073.212,1912,033.598,62
ROE46,98----34,03----37,67
ROI34,11----22,57----30,55
Commento ai dati di bilancio

Nel triennio 2019-2021 Ferrari ha mostrato una crescita dei ricavi del 13,4% mentre il margine operativo lordo è passato da 1265,9 a 1524,6 milioni di Euro (+20,4%) in presenza di una crescita dei margini di 2,1 punti percentuale; crescita a due cifre anche per il risultato operativo, aumentato del 16,9% a 1068,6 milioni di Euro, mentre l'utile netto è salito del 19,2% passando da 698,7 a 833,1 milioni. La redditività è risultata in diminuzione sia a livello di ROI (-3,6 punti al 30,6%) che di ROE (-9,3 punti al 37,7%); dal punto di vista patrimoniale si registra una crescita di 94 milioni dell'indebitamento finanziario netto, con il rapporto debt to equity passato da 0,80 a 0,58.

Comparables
AziendaP/EP/BVDividend Yield %
Ferrari42,1515,870,72%
Mercedes Benz Group3,141,192,34%
Tesla151,6627,730%

Commento : tra le società operanti nel segmento "premium" del settore automobilistico Ferrari risulta essere in posizione intermedia sia sulla base del rapporto Price/Earnings (Prezzo Utili) che del Price/Book Value (Prezzo/Valore Contabile). Piuttosto contenuto il dividendo, poco sopra allo 0,5%.

Plus e Minus

Opportunità : allargamento della gamma a nuovi modelli (Suv) e motorizzazioni (ibride)

Rischi : le normative europee in materia di motorizzazioni elettriche potrebbero avere ripercussioni negative sul lungo periodo

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Ipotesi Valutazione e Sensitivity Analysis

Nell'applicazione del metodo dei flussi di cassa scontati e dell'Economic Value Added si sono ipotizzati:
- una crescita dei ricavi che passa dal 12% del 2022 al 5% di lungo periodo;
- margini sulle vendite in crescita fino al 38% del 2025 e seguenti;
- una redditività operativa (ROI) di lungo periodo del 37,8%
Infine si prevedono un tax rate al 25,5% ed un payout in crescita fino all'88%.
I risultati del modello convergono su un valore per azione di 195,6 Euro che tende a crescere (ridursi) di 7,8 Euro per ogni punto in più (in meno) del margine sulle vendite come mostrato nella figura seguente.



Analisi Titolo Ferrari in formato PDF

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RATING STOCK

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Casi possibili:

  • STRONG BUY: rapporto V/P > 1,4;
  • BUY: rapporto V/P compreso tra 1,15 e 1,4;
  • HOLD: rapporto V/P compreso tra 0,85 e 1,15;
  • REDUCE: rapporto V/P compreso tra 0,6 e 0,85;
  • SELL: rapporto V/P < 0,6;

Il prezzo delle azioni indicato è il prezzo di riferimento del primo giorno di mercato aperto antecedente alla data dell'analisi indicata nell'intestazione di questa Pubblicazione.

CONFLITTO DI INTERESSI

L'Autore dichiara che, alla data della presente Pubblicazione, sussistono le seguenti situazioni di potenziale conflitto di interesse: l'Autore detiene azioni emesse dalla Società.