Banco BPM chiude i conti dei primi tre mesi del 2020 con un utile sostanzialmente invariato sullo stesso periodo del 2019 grazie al forte incremento del risultato finanziario (a sua volta dovuto principalmente agli effetti del peggioramento del merito di credito della banca sulla valutazione al fair value dei titoli emessi). Nel dettaglio il margine di interesse diminuisce del 5% a 474,1 milioni di Euro mentre gli altri proventi operativi crescono del 25,1% spinti dall'ottimo andamento del risultato finanziario (+185,8%), nel complesso i proventi operativi aumentano dell'8,8% a 1160,5 milioni. Dopo aver scontato oneri operativi in calo del 3,2% a 635 milioni, il risultato di gestione risulta in crescita del 27,9% a 525,5 milioni di Euro mentre il risultato netto passa da 157,9 a 158,2 milioni di Euro, penalizzato dal balzo delle rettifiche su crediti (+40,3%) e da maggiori imposte per circa 40 milioni.
Sulla base di queste informazioni abbiamo modificato la nostra valutazione su Banco BPM riducendo il margine di interesse ed i proventi finanziari ed alzando l'incidenza degli accantonamenti su crediti. Per il 2020 stimiamo ricavi a 4,19 miliardi di euro, un risultato di gestione di 1130 milioni ed un utile di 206 milioni di Euro, valore che nel 2021 dovrebbe portarsi a 300 milioni.